Lorenzo Coletti, Pictet AM, inflación EE UU Jun2026

El dato de inflación en Estados Unidos está en la línea con lo que esperaba el mercado, 4,2 %, esperando que al menos continúe sobre todo cuando la guerra pueda terminar, aunque no es un buen día para esto porque Trump ha dicho que “se acabó el tiempo” y luego en Fox “seguiremos negociando”. Lorenzo Coletti, director para Iberia en Pictet AM El dato de inflación está permeando en la subyacente, diferente a lo que teníamos antes de la guerra de Irán. El dato está en línea con lo con lo esperado, con lo cual no ha habido grandes sorpresas, pero claramente está permeando. Lo vemos sobre todo en la inflación subyacente de EE. UU. Llevamos tiempo diciendo que antes o después se iba a trasladar el precio del petróleo por encima de cien dólares/barril por lo que está pasando con Irán y el Estrecho de Ormuz, con efecto de segunda ronda y la inflación subyacente. Tampoco ayuda en EE. UU. un mercado del empleo muy fuerte, con el dato la semana pasada, sw más de 170.000 nuevos empleos creados, también muy por encima de la expectativa. El consumidor a pesar de de un sentimiento negativo, tiene un efecto de riqueza muy positivo por el aumento muy fuerte del valor de sus participaciones en la bolsa americana los últimos años. De alguna manera también se traslada a los precios. Tanto el consumidor los precios energéticos están afectando a la inflación central y a la subyacente y empieza a preocupar, sobre los bancos centrales, la Reserva Federal primero. ¿Tiene que subir los tipos de interés con el nuevo presidente de la Reserva Federal, Warsh? Creemos que todavía no es el momento. Va a seguir diciendo que va a estar muy dependiente de los datos. No sé si va a mirar tanto la parte política, lo que va a hacer Trump, porque no se puede fiar. De momento descartamos una subida de tipos de interés de la Reserva Federal. Tenemos muchas más dudas del BCE y seguramente mañana jueves 11 de junio puede que veamos una primera subida de tipos. Los precios del petróleo van poco a poco bajando, muy lentamente y dependiente de la de la narrativa política de Trump. Los salarios están en una base muy alta, pero se van moderando poco a poco. La dependencia de los datos va a ser clave para la Reserva Federal los próximos dos o tres meses, pero de momento no creemos que vaya a subir sus tipos de interés. A partir de ahí, ¿te preocupa que la inflación pueda estar en el corto o medio plazo por encima de la tasa de desempleo? ¿Ves clave para el inversor saber hasta qué punto se puede estar sobrecalentando la economía? Más que un punto exacto de desempleo, de inflación, si los datos de empleo, salarios y consumo en EE. UU. mantienen la fuerza a la vez nos tiene que preocupar más. Si el próximo dato es de creación de empleo por encima de lo esperado y de lo que hemos visto a lo largo del año, puede que se traslade a más inflación en junio y a lo largo del verano. Si todos estos elementos suben o sorprenden a la vez, tenemos que estar más preocupados. Con este dato inflacionario, sumado al movimiento de tipos de interés que pueda hacer la Reserva Federal, ¿tiene que hacer algo el inversor? Tácticamente los inversores ya deberían haber hecho los deberes, sobre todo en exposición a renta fija gubernamental. Con esta incertidumbre alrededor de lo que va a hacer la Reserva Federal por la inflación deberían haber hecho ya un movimiento de reducción de exposición a bonos gubernamentales, sobre todo en la parte larga de la curva de rentabilidades a vencimiento. Favorecemos estar más en crédito en vencimientos a corto plazo. El crédito ha sufrido desde febrero, pero puede dar mejor resultado que la deuda de los gobiernos. Pero las inversiones en capital fijo tecnológico están doblando la media histórica y todavía hay espacio para que la renta variable en EE. UU. pueda seguir haciéndolo bien. En sectores cíclicos, industrial y tecnología el inversor puede seguir encontrando, no tanto valor, porque los precios están ajustados, pero si oportunidades.