البيع على المكشوف ماهو؟ وكيف يحقق ربحاً للمستثمر بأسواق الأسهم؟

خالد مستثمر بسوق الأسهم يتوقع انخفاض سعر سهم شركة ما من 100 ريال إلى 80 ريالا إلا أنه لا يمتلك سهم هذه الشركة فيقرر اقتراض حوالي 1000 سهم عبر وسيط ليبيع هذه الأسهم في السوق مباشرة بسعر 100 ريال للسهم ويصبح معه 100 ألف ريال وفي حال صدقت توقعات خالد وانخفض سعر سهم الشركة إلى 80 ريالا يقوم بإعادة شراء ال1000 سهم بقيمة 80 ألف ريال ويعيدها لمالكها الأصلي بذلك يكون خالد قد ربح 20 ألف ريال، وهو فرق السعر بين البيع بقيمة 100 ألف ريال والشراء بقيمة 80 ألف ريال هذا ببساطة مفهوم البيع على المكشوف (Short Selling)، ففي فترات هبوط الأسهم يستفيد منه المستثمرون في جني الأموال، ويتحوط به أيضا ملاك الأسهم الذين يريدون الاحتفاظ بأسهمهم على المدى الطويل لأغراض استثمارية، لأنهم يحصلون على عمولة إقراض أسهمهم للمستثمرين. ولأن مصلحة المستثمر من عملية البيع على المكشوف تكمن في انخفاض سعر السهم الذي يتوقع انخفاضه وربح المال من خلال بيع الأسهم بسعر مرتفع وشرائها بسعر منخفض عادة ما تفرض الأسواق المالية عدة ضوابط على عمليات البيع على المكشوف حتى لا يتم التلاعب بأسعار الأسهم وتخفيضها عن عمد فعلى سبيل المثال هناك إجراءات عديدة تفرضها السوق المالية السعودية لضبط عمليات البيع على المكشوف ومنها ألا يتجاوز مجموع صافي المراكز المكشوفة أكثر من 10% من أسهم الشركة، هذا يعني حتى لو أرادت مجموعة من المضاربين الإطاحة بسهم ما، فلن يستطيعوا فعل ذلك لأن بيع هذه النسبة يصعب أن يكون لها تأثير سلبي كبير في سعر السهم وإذا كان أفضل سعر لطلب الأسهم هو 20 ريالا مثلا، فلا بد من تنفيذ البيع على المكشوف بسعر أعلى من 20 ريالا حتى لا ينتج عن عمليات البيع على المكشوف هبوط متتال لسعر السهم كما يتطلب من المستثمر تقديم ضمانات كافية للوسيط فمثلا قد يطلب الوسيط تقديم مبلغ نقدي كاف لتغطية فرق السعر في حال ارتفع سعر السهم حتى يتمكن من إعادة شراء الأسهم لاحقا وربما يشترط أن يمثل هذا المبلغ نسبة معينة من قيمة العملية. #أرقام_التعليمية