邢自强[7月16日]：中美AI竞争与就业冲击，终极比拼社保托底！

报告思维导图：   • Post   报告要点PDF：https://drive.proton.me/urls/BKVGGN8G... 一、宏观大背景 市场：上半年AI独涨，近期震荡（地缘+流动性+AI周期） 经济特征：全球普遍K型分化，中国矛盾更突出 时间节点：下半年重磅政策会议，政策将调整 二、国内经济现状 基本面：二季度GDP4.3%，中东冲突拖累，整体有韧性 K型分化核心 上行：AI/新能源出口（资本密集，带动就业弱） 下行：地产/传统消费（劳动密集，拖累经济） 三重压力：地产调整、低物价风险、政策过往重供给 三、核心政策转向 顶层规划：十五五首次将提振消费升至最高层级 财政逻辑转变：从重基建供给→重社保民生 消费破局关键 两类收入：工资（市场）、社保转移支付（政策抓手） 重点群体：农民工/农民，完善医保养老保障房 四、房地产判断 周期：调整近尾声，2026难企稳 短期工具：收库存、保房企、按揭贴息 预判：政策落地到位，2027年渐进企稳 五、全球两大超级周期 AI竞赛2.0 美国短板：缺电、地方抵制、大量算力项目搁置 中国优势：统一算力布局、电力充足、蓝领就业受冲击小 终极比拼：社保体系化解AI就业冲击 能源转型 美国：抛售原油库存，储备创43年低位 欧洲：缺油气、高温基础设施薄弱 中国：新能源/储能兜底，平稳渡过能源危机 六、外资与中国资产 外资态度：看好AI/新能源，但担忧内需K型分化 外资入场条件：地产企稳、消费内需修复 优势资产：高壁垒高端制造（Halo资产） 七、香港金融定位 央行新政：完善债市对冲工具，助力人民币国际化 互联互通：股/债通持续升级 双向资本：堵偏门、开正门，承接万亿贸易顺差 长期：超级联系人地位持续强化 八、整体展望 短期：7月政治局会议落地地产、消费政策 中长期：完善社保，破解K型分化，释放内需 结果：经济均衡修复，吸引外资，利好香港金融中心