CAPM คืออะไร? ความเสี่ยงและผลตอบแทนสัมพันธ์กันอย่างไร? เอามาใช้คิดราคาหุ้นได้ไหม?

ลงทุนอะไรดี? ทำความรู้จักกับพื้นฐานการลงทุน CAPM (Capital asset pricing model) การลงทุนมีความเสี่ยง เป็นคำที่ใครหลายๆคนเคยได้ยิน แต่การลงทุนต่างๆ นั้นมีความเสี่ยงแตกต่างกันออกไป ดังคำกล่าวที่ว่า High Risk, High Return ถ้าความเสี่ยงมาก ผลตอบแทนก็ควรจะต้องมากเช่นกัน ไม่งั้นจะเสี่ยงไปทำไม ใช่มั้ย? CAPM คือโมเดลที่ใช้อธิบายความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงของหุ้นและผลตอบแทนที่ควรได้รับ ซึ่งถ้าผมเปิดสมการนี้ให้ดู หลายๆคนที่ไม่ชอบสมการอาจจะปิดหนีเลยก็ได้ อย่าเพิ่งปิดครับ เราลืมสมการนี้ไปก่อน แล้วมาดูภาพง่ายๆกันดีกว่าเนาะ Rf หรือ Risk Free คืออะไร? อันดับแรกผมขอพูดถึงการลงทุนแบบไร้ความเสี่ยงก่อน(จริงๆอาจจะเสี่ยงบ้างแต่น้อยมาก) ซึ่ง เราจะเรียกการลงทุนนี้ว่า “risk free” เช่น อะไรครับ? ฝากธนาคาร ประจำ ออมทรัพย์ พันธบัตรรัฐบาล เป็นต้นน่ะครับ พวกนี้แทบจะไม่เสี่ยงเลย เงินคุณไม่ลดแน่นอนครับ โดยเวลาที่เราเอาเงินไปฝากธนาคารเราก็หวังจะได้ดอกเบี้ยใช่ไหม ดอกเบี้ยนี้ภาษาอังกฤษเขาเรียกว่า “interest” ลงทุนในหุ้นดีไหม? ถ้าเราไม่ฝากแบงค์ เราไปลงทุนในหุ้น ผลตอบแทนที่เราจะได้มันจะไม่ใช่ดอกเบี้ยคับ เพราะเราไม่ได้เป็นเจ้าหนี้แล้วแต่เราเป็นเจ้าของร่วม ฝรั่งจะเรียกว่า “Expected Return” แปลว่า ผลตอบแทนที่เราคาดหวังนั่นเอง โดยผลตอบแทนของหุ้นนั้นส่วนใหญ่เราจะได้เป็น Captical gain/loss (ส่วนต่างมูลค่าหุ้น) หรือ Dividend (เงินปันผล) นั่นเอง เริ่มผูกเข้ากับ High Risk, High Return ได้หรือยังครับ แล้วเสี่ยงแค่ไหนถึงเรียกสูง เสี่ยงแค่ไหนปานกลาง แล้วเราควรจะได้ผลตอบแทนเท่าไรจากการลงทุนในหุ้นๆนึง ที่ไม่ได้อยู่ใน SET100(ใครไม่รู้จัก Set100 ยกมือขึ้นคับ) ผมเชื่อว่าคนที่มาดูช่องนี้ควรจะต้องมีความรู้พื้นฐานมาบ้างแล้ว การลงทุนในหุ้น SET 100 นั้น ตามทฤษฎีแล้วถือว่ามีความเสี่ยงปานกลาง ถือว่าเป็นหุ้นที่ปัจจัยพื้นฐ่านค่อนข้างแน่น แน่นหมายถึงไม่เจ๊งง่ายๆ โดยทั่วๆไปก็ไม่ควรได้ผลตอบแทนต่ำกว่า 8% นะครับ หุ้นความเสี่ยงสูง เรากำลังพูดถึงหุ้นที่มีความเสี่ยงสูงกว่าหุ้นทั่วๆไปในตลาด ซึ่งก็ต้องได้ผลตอบแทนที่สูงกว่าโดยจะเอา Risk Premium คูณกับค่าเบต้าเข้าไป เพื่อให้ผลตอบแทนมันสูงขึ้นนะคับ(ไม่เอา Risk Free คูณเข้าไปนะ ไม่งั้นสูงเว่อ) ทีนี้ก็ใส่ในสูตรก็ได้ Cost of Equity มาแล้วคับ