年報分析，香港餐廳倒閉潮是全球問題還是地區特例｜譚仔退市、Red Lobster 破產、Wetherspoon餐飲不是重點 (馮智政 X 方源）

譚仔國際退市，股價由高位跌去近七成。表面上看，這是一個香港餐廳做唔好生意的故事；但細看數字，真相遠比想像複雜。 今集邀得從事 M&A 業界的 Erik（方源）為我們拆解：譚仔的日本東主東利多，上市集資逾十三億港元，私有化收購只需五億，財技安排令其無論股價升跌均獲利。然而，這不過是一個更大問題的縮影——全球餐飲業正面對結構性危機。 從美國的 Red Lobster 和 TGI Friday 相繼申請破產保護，到英國 Jamie Oliver 旗下餐廳結業、Beefeater 裁員逾三千人，數據說明同一件事：食材、人工、租金三大成本不斷上升，而淨利潤率卻由一成六直墮三厘以下，甚至低於美國國債息率。Deliveroo 撤出香港後，外賣平台收費四年間急升逾 168%，進一步蠶食本已微薄的利潤。 本集亦分析了麥當勞和 Wetherspoon 的真實商業模式——兩者均以地產為核心，而非單靠售賣食物為生。香港餐廳缺乏地產支柱，亦無 PE 市場接盤，即使經營無誤，出路依然有限。 歡迎在評論區分享你的看法。 00:00 節目開場及頻道介紹 00:56 嘉賓介紹：Erik 方源與「直接講」頻道 02:03 引言：譚仔股價暴跌，問題從何而來？ 02:37 全球餐飲業共同困境：利潤結構性下滑 03:35 譚仔上市簡史：2021 年 IPO 與日本東主東利多 04:13 IPO 至私有化：一個精心設計的財技 05:31 重新審視：東利多真的蝕了錢嗎？ 06:38 中國市場擴張計畫的幻滅 08:14 從數字看利潤下跌真正原因：成本拆解 11:24 外賣平台效應：Deliveroo 退出後費用急升 168% 13:05 平台壟斷的代價：誰來埋單？ 16:35 三大成本排行：人工超越租金成最大開支 17:13 AI 無法取代人手密集型行業 18:44 香港食肆全面潰敗：大快活、翠華、海皇粥店、大家樂 20:52 唯一例外：太興集團的多品牌多元化策略 26:12 美心集團的供應鏈模式剖析 28:04 問題核心：香港市場太細，根本無得出走 29:33 美國對照：Red Lobster、TGI Friday 相繼申請破產 30:20 Jamie Oliver 與 Beefeater 結業——英國情況 31:14 麥當勞條數揭示：Franchise 毛利率高達 80%+ 33:44 麥當勞真正靠地產賺錢：電影《The Founder》的啟示 38:20 香港、美國、英國餐廳成本比較 41:14 Wetherspoon 的真面目：地產收益支撐低價早餐 44:32 結論：飲食業本質是地產生意 46:30 美國有 PE exit，香港兩樣都無 48:24 英國 Ivy Collection 被阿布扎比主權基金收購：資本市場的想像力 49:52 今集總結：結構死因＋地區死因的雙重困局 50:01 宣佈：英國房地產報告及 5 月 23 日交流聚會 51:25 節目結束 #譚仔 #香港餐廳 #wetherspoons #港股分析 #私有化 #外賣平台壟斷 #麥當勞商業模式 #全球餐飲業 ____ Sinic英國樓市的Buy-side-support 房地產投資向來是香港人的強項，港人離散後更讓英美加日等樓市列入港人Watch list。Sinic 政經研究所及網上學院提供一系列的Buy side Support ，即拒受發展商佣金、賣樓廣告影響，協助英國樓市的投資者及買家 1. 《英國置業投資課程》英國樓市，非如香港，每一房產獨立設計及建築，升值保值及風險差異大。揀樓、買樓、收租。到實際操作時，就會發現制度、稅制、規劃法例、翻新要求同香港截然不同。《課程》由英國規劃師傅立言主講，講解買賣流程、選區選盤、稅務規劃、擴建策略及 HMO 操作，協助你在英國建立穩健、合法、可持續的物業策略。 英國置業課程報名詳情：https://bit.ly/4f1Qc5J 2. 製作定期《英國港人熱門移居地房地產市場數據報告》，在三萬多個Postcode裡，選取476 個港人華人交投熱門的Outcode、逾 60 萬筆交易數據，監察資產價值趨勢。 報告全文：  / sinicanalytica   3. 交流聚會（五月主題：英國房地產報告） 聚會重點內容拆解最新出的《2020-2025 英國港人熱門移居地房地產市場數據報告》，從核心增長區到傳統避險區；業權性質走勢；投資者及規劃師實戰視角。 尋味波斯： 聚會選址於一間波斯餐廳，環境優雅並洋溢濃厚的伊朗文化元素。大家將在正宗異國氛圍下，一邊品嚐料理一邊深度交流。 📅 活動詳情： 日期： 2026 年 5 月 23 日（星期六） 地點： London W2，詳細地點將於報名後公告 https://bit.ly/3QLOo6Y ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ 歡迎訂閱我們主台 @堅離地球 了解更多國際關係資訊 ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ 本台所有主持均，本頻道各節目均由主持自訂題目、自主研究及編採自主的權利，各人的意見並不代表本台立場。 所有客席主持及嘉賓提供的內容，已授權本頻道作內容的管理、編輯及發佈的決策權。 影片及圖片素材來源：Envato、Wikimedia Commons、Artlist、Overlay.uno，