美伊談判迎關鍵節點 地緣危機退潮如何重構資產定價邏輯？

持續數月的美伊衝突迎來曙光，雙方早前簽署第一階段諒解備忘錄。據伊朗方面22日最新消息，伊朗和美國經過18小時談判達成了協議文件，有關文本將由兩個調解方卡塔爾和巴基斯坦發布。 上海環太國際戰略研究中心副理事長兼學術委員會主任劉強表示，美伊能夠就諒解備忘錄內容達成一致，實屬不易。雙方為避免大規模戰事做出諸多妥協，協議落地有利於地區和平穩定，減少平民傷亡。不過，相關承諾能否落地直接決定協議實際價值。 前券商首席經濟學家李大霄指出，隨着地緣風險邊際下行，對全球金融市場、宏觀經濟的衝擊力度會較衝突高峰期明顯弱化，當前全球石油儲備已經接近底部，市場具備邊談判邊恢復航運的基礎，即便完整細節磋商需要更久，航運順暢運行也能壓低油價與資本市場波動幅度。 談及油價走勢，中國社會科學院金融所研究員郭寒冰認為，短期油價難以快速回到衝突前水平。全球原油庫存低位帶來的補庫需求將形成底部支撐，加上備忘錄僅為階段性協議，終局談判仍存不確定性，地緣溢價不會完全消失。若後續各項協議順利落地，四季度布倫特原油有望回落至70美元區間。 郭寒冰還提到，能源供應與油價修復分兩個階段推進，第一階段為航道排險、航運保險復工，第二階段才是產能與供應鏈全面修復，整體流程預計耗時或超一至兩個月。 針對黃金等地緣避險資產走勢，李大霄認為，美伊衝突帶來的避險行情基本告一段落，貴金屬定價邏輯將脫離地緣因素，轉向供需、美元流動性等其他維度。 在地緣風險回落、油價下行背景下，市場關注美聯儲降息節奏是否提速。李大霄指出，油價大幅上漲帶來的通脹壓力有所緩解，美聯儲進一步加息的意願明顯下降，但當前市場環境尚不具備立刻啟動降息討論的條件。 郭寒冰表示，當前美聯儲政策立場從防範通脹反彈轉為中性觀望，市場主流預期2026年全年維持高利率不變，首輪降息預計落在2027年，油價回落僅避免貨幣政策進一步收緊，不足以打開降息窗口。