有史以來最好的生意之一？巴菲特剛清倉，我們重新拆解Visa這座全球收費橋

歡迎點擊連結加入會員    / @聰明的投資者   Visa 被無數人稱為人類有史以來最好的商業模式之一：它不發卡、不放貸、不承擔任何壞帳風險，只是穩穩坐在全球商業交易的正中間，對每一筆刷卡、每一筆網購收一筆極小的過路費。一年六百七十七億筆交易、四百億美元營收、百分之六十七的營業利潤率，這是一座芒格最愛的「收費橋」。可就在二零二六年第一季度，持有了十五年的巴菲特伯克希爾，卻把 Visa 和萬事達全部清倉，轉身買進一家颠覆者。為什麼？這期節目，我們用價值投資的框架徹底拆解 Visa：它的網絡效應護城河有多深、為什麼通貨膨脹反而是它的朋友、司法部反壟斷訴訟與「信用卡競爭法案」這把監管之刀、稳定幣與即時支付（Pix、UPI、FedNow）究竟會繞開它還是被它收編，以及最朴素卻最常被遺忘的一件事——價格與安全邊際。好生意，不等於好投資。 #Visa #支付網路 #護城河 #價值投資 #穩定幣